Прогнозы на 2011 год

Артем из Арбат-Капитала прислал на почту 2 стратегии на 2011 год. Одну от Арбата, другую — от ТКБ.

• Стратегия Арбат Капитал 1 квартал 2011: Успеть воспользоваться ралли
• Стратегия ТКБ-Капитал 2011: Оптимизм с открытыми глазами

Стратегия Арбата кстати довольно интересная и заслуживает внимания. Сам пока в деталях не глядел, но позже посмотрю.

Прошелся по Стратегии Уралсиба на 2011 год.
Стратегия написана очень стандартно. Больших отклонений по прогнозам от консенсуса не выявлено. Очередная работа по учебнику.
Интересных идей, таких как в стратегии Финама, я не нашел.

    * ММВБ=1850
    * РТС=1670
    * Правительство активизировало усилия по привлечению инвестиций в страну
    * Рос акции — самые дешевые на EM, недовешены в портфелях иностр инвесторов
    * P/E=12.7
    * P/E без нефтегаза = 17.9 — это уже недешево (на уровне Китая или Бразилии!!!!!)

Основные риски 2011 года:

    * Дефолты в ЕС
    * Замедление роста в Китае
    * Снижение темпов роста эк-ки США
    * QE может не принести плодов
    * Валютная война между США и Китаем
    * Слишком высокие цены на нефть

Центральные прогнозики Уралсиба я занес в нашу базу данных прогнозов по фондовому рынку:



Все прогнозы Уралсиб-Кэпитал

Читаю стратегии и прогнозы на 2011 год и поражаюсь: насколько шаблонно аналитики делают свою работу:

• берут формулу из учебника
• подставляют в нее какие-то цифры, полученные либо с потолка, либо прогноз МВФ какой-нибудь, либо тревиальной линейной эстрполяцией.

Никто не использует сложных моделей. Все одинаково пишут оговорку: типа, да, мы читали и в курсе, что в европе есть какие-то проблемы и если вдруг они поползут вверх, то прогноз наш не сбудется.

Я могу ошибаться, но мне кажется в 2011 году все будет сложнее, чем пишут аналитики. С точки зрения интересной, заслуживающей внимания стратегии, было бы интересно рассмотреть не центральный вариант, полученный тупой экстраполяцией, а крайние варианты и модели инвестирования в случае возникновения пограничных ситуаций:

• аномальный рост инфляции
• суверенный дефолт европейской или какой-либо страны
• обвал трежерей
• падение совокупного спроса и кризис перепроизводства в Китае

Было бы интересно увидеть обзор т.н. вероятных «черных лебедей». А то что за прогнозы такие тупые и бессмысленные, которые любой школьник может сделать, соединив две точки А и Б и найдя третью точку на шкале времени!

Аналитики строят прогнозы, исходя из того, что базовые условия, которые существуют на данный момент, сохранятся на весь 2011. Ну а если поменяется чо, то они перепишут свои стратегии.

В этом плане, видимо, аналитики зажаты рамками и условиями. Какой работодатель sell side будет в восторге от маргинальной стратегии? В этом плане, интереснее конечно выглядят прогнозы таких аналов, как Александр Разуваев, который чуть-чуть пытается выйти за рамки обыденных рамок. И если видит, что маркет дорогой, а рисков много, то он так и напишет.

Дайте какие-нибудь маргинальные прогнозы, а?
Или на мыло скиньте.
Какие черные лебеди могут ждать нас в 2011 году?

• ВТБ привлекательнее сбера по P/BV
• ВТБ лучше сбера по качеству корп управления


• ВТБ лучше сбера по прозрачности

Как можно сказать вообще, что качество корпуправления ВТБ выше чем у сбера?:)) Или кто-то согласен с этим?

Все прогнозы Разуваева
Стратегия Разуваева на 2011

Всем привет!:) Вчера в гостях в программе Рынки у нас был Андрей Есин. Вот что я сумел из него вытянуть:

• 2011 год будет волатильным (универсальная отмазка:))
• Вынесут и шортистов и лонгистов
• По бондам надо оставаться в максимально короткой дюрации
• ФРС может повысить процентные ставки, т.к. цены потребителей и производителей разгоняются.
• Электроэнергетика — хороший сектор, но может простоять еще год
• ВТБ может задешево купить Б.Москвы — позитив.

Все прогнозы на 2011 год вы найдете тут
Прошу, присылайте мне все обзоры, что сумеете найти!
mart@homoclub.ru

Немного мы отвлеклись от нашей главной темы. Вот вам стратегия Сергея Усиченко на 2011 год:

• В 2011 будем пониже
• Возможно, не в 1-м квартале.
• Рынок может подрасти, но не более 10-15%
• Процентные ставки не будут повышены ни ФРС ни ЕЦБ
• В портфеле надо иметь большую долю облигаций, меньшую долю рисковых активов.
• В то же время, рынок облигаций сейчас перегрет еще больше, чем рынок акций
• Поэтому надо быть избирательным, изменить дюрацию
• В 2010 мы брали 1 год, а на 2011 надо брать более длинные бумаги
• Электроэнергетика — лучший сектор
• Интересен угольный сектор: Распадская, Белон, Мечел
• Золотодобывающий сектор: PLZL разберется с Казахголд и все будет хорошо

Приветствую товарищи трейдеры и инвесторы! Я нашел для вас некоторые стратегии с прогнозами на 2011 год.

Российские дома:

• Атон. РФР: стратегия атона на 2011 год
• Универ. Стратегия 2011
• Уралсиб. Стратегия 2011. Турбулентность не помеха (РТС=2020)
• Уралсиб. Путеводитель инвестора 2011
• Прогнозы Разуваева на 2011 год
• ВТБ-Капитал. 2011: Экономика и Политика: жизнь после кризиса
• ФИНАМ: Стратегия 2011: для получения доходности придется жертвовать ликвидностью (РТС=2050)
• Saxobank: 10 шокирующих прогнозов на 2011 год (РТС=2500)
• Тройка-Диалог. Стратегия. Россия в 2011: Возвращение. (РТС=2200)
• БКС. Стратегия 2011: Нужен попутный ветер (РТС=2100)
• Банк Москвы. Стратегия, акции: инвестиционный климат сдерживает рост (РТС=1950)
• Банк Москвы: Стратегия, облигации: игра на кривой доходности
• Калита-Финанс: годовой прогноз 2011
• Инвесткафе. Предновогодняя стратегия: не тратьте деньги зря
• Citi: Russia Macro View 2011

Зарубежные дома:

• Citi: Global Emerging Markets Strategist: 2011 Outlook: Gathering Momentum
• Standard Bank. G10 Outlook: another testing year
• Raymond James. 2011 Energy Outlook: Bearish Gas, Bullish Oil.
• Commerzbank: Oil market out of fashion in 2011
• Rabobank: Outlook 2011: Agri Bull Market Clouded by Market Uncertainty
• HSBC. Europe: Forecasts and themes for 2011
• Unicredit. Equity Strategy 2011: Selective Risk Taking in the environment of major uncertainty
• Credit Suisse. 2011 Global Equity Strategy
• JPMorgan 2011 Outlook
• Barclays Capital. Global Outlook: don't fight the reflation trade
• UBS. Outlook 2011. Global Asset Allocation
• BofA/Merrill Lynch: Equity Strategy: double RIP
• Citi: Global Equity Strategy 2011
• Nomura. Global Outlooks 2011
• Deutsche Bank. World Outlook 2011: Two track recovery
• Deutsche Bank. Fixed Income Outlook: How much is too much?
• Morgan Stanley: European Equities 2011: bumpy, but better than bonds
• Societe Generale. Outlook 2011. Something has got to give
• Societe Generale. Commodities Review2011: Should gold get all the credit?
• Lloyds. Trading themes into 2011
• Rabobank. Outlook 2011

Надеюсь, что вы примите активное участие в пополнении коллекции прогнозов на 2011 год и поделитесь со своими товарищами добытой информацией. ПДФы присылайте мне на почту mart@homoclub.ru

Все присланные вами стратегии будут опубликованы в этой записи.